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サロン21

　今日は5年経った『アベノミクス』を総点検します。プレゼンターの私見（偏見・独断）を下敷きとして述べますので、皆さまの冷めた目でのご意見（Review）をお願いします。

1．【アベノミクス小史】

序　曲（アコード）：デフレ脱却と持続的な経済成長の実現のための政府・日本銀行の政策連携について

・特別資料1【PDF 50KB】

第一幕（幕開け）：2012年12月～13年4月・・・『3本の矢』

第一の矢 大胆な金融政策

  • 企業・家計に定着したデフレマインドを払拭
  • 日本銀行は、経済・物価情勢を踏まえつつ（2年程度で）2％の物価安定目標を実現。
    （異次元緩和の金融政策：2％のインフレ目標/無制限の量的緩和（マネタリーベースを2年で2倍にする）/円高の是正と株価の上昇を狙いとして）

第二の矢 機動的な財政政策

  • デフレ脱却をよりスムーズに実現するため、有効需要を創出
  • 持続的成長に貢献する分野に重点を置き、成長戦略へ橋渡し
    （大規模な公共投資（税収不足は国債で賄う）/日銀による国債の大量買入と長期保有）

第三の矢 民間投資を喚起する成長戦略

  • 民間需要を持続的に生み出し、経済を力強い成長軌道に乗せていく
  • 投資によって生産性を高め、雇用や報酬という果実を広く国民生活に浸透させる
    （規制緩和や税制変更（誘導）による民間企業の活力の引出し）
第二幕：2014年10月・・・『更なる金融緩和策』（サプライズ緩和）

MB60～70⇒80兆円に//国債50⇒80兆円に。残存期間も7年程度を7～10年に　//　ETFとREIT3倍に（1⇒3兆円、300億円⇒900億円）

第三幕：2016年1月～9月・・・マイナス金利導入（他）

新しい枠組みへ（イールドカーブとオーバーシュート型コミットメントの採り入れ）。
量的緩和策の限界？

2．【概　要】

5年前「デフレ脱却の大命題（至上命令）」。
「リフレ派」の理論に従い、大幅なマネーの市場への供給。
（『流動性が欠如しているからデフレになるんだ』）

A：マネー（マネタリーベース＝MB）供給の効果

  1. ①景気循環論、上向きサイクル//GDP漸増（50兆円増えた）
  2. ②円髙に歯止めが掛かり、円安に。
  3. ③株価も上昇方向に転換。
  4. ④労働市場にも好影響
    　（失業率も下がり（2.8％）、求人倍率も44年振りの高水準に（1.50倍））
  5. ⑤対外バランス、黒字傾向強まる。
  6. ⑥金融資産（家計、企業共）漸増して史上最高に。
  7. ⑦「企業収益」好調。資金（内部留保）増える。
  8. ●物価目標は実現にほど遠い

B：先送り・積み残した問題点

  1. ①財政再建・・・先送り（債務のGDP対比250％、世界最悪）
  2. ②人口問題・・・目を瞑る
  3. ③社会保障費（年金、介護、健保）構造的増大・・・無策？
  4. ④規制緩和（しても、また規制を作る官僚）。
  5. ⑤日銀の出口戦略（マネー引き上げ、国債売却、金利の正常化）・・・
    　（マイナス金利は一時しのぎの策。常態化してはいけない）
  6. ⑥格差が拡がった
  7. ⑦日銀のB/S等大幅増（B/S、MB、国債保有高）
3.【関係データ】・・・別途（後刻）。
4．【リフレ派の最近書の紹介】

原田泰他『アベノミクスは進化する』（2017年1月刊。中央経済社）
新聞等に出て来る反対論（11種）をことごとく打破！
（例えば「金融緩和策はハイパーインフレを招く」は盲説）

【関係データ】

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